UMA ANÁLISE DA EFICIÊNCIA NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

O objetivo deste trabalho é investigar a existência de previsibilidade dos retornos de curto prazo no mercado de ações brasileiro entre 1995 e 2016. Avalia-se, ainda, arelação entre previsibilidade e variações da liquidez dos ativos, explorando-se, também,se o primeiro fator sofre influências de crises econômicas e do tamanho das empresasemissoras. Para isso, aplicam-se testes da hipótese de independência serial e análises deregressão. Conclui-se que inexiste previsibilidade permeando toda a série de retornos,exceto para portfólios de empresas menores. Contudo, há ocorrência não aleatória desubperíodos em que essa previsibilidade existe. Essa ocorrência está relacionada à crisedo subprime, mas não às flutuações da liquidez ou às recessões domésticas.