scholarly journals Evaluating Monetary Policy Rules in Estimated Forward-Looking Models. A Comparison of US and German Monetary Policies

2002 ◽  
pp. 357 ◽  
Author(s):  
Jondeau ◽  
Le Bihan
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Monetary Policies ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
Forward Looking

scholarly journals Coordination Effects and Optimal Policy Choices of Macroprudential Policy and Monetary Policy

Complexity ◽  
2020 ◽  
Vol 2020 ◽  
pp. 1-11
Author(s):  
Haifeng Pan ◽  
Dingsheng Zhang
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Social Welfare ◽  
Optimal Policy ◽  
Real Estate Market ◽  
Macroprudential Policy ◽  
Monetary Policies ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
Macroprudential Policies ◽  
Dynamic Stochastic

Considering three monetary policy rules, together with two endogenous macroprudential policies that are credit constraints (loan to value, LTV) for households and counter-cyclical capital (capital requirement ratio, CRR) for bankers, this paper establishes a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model. Based on the welfare analysis of different combinations of macroprudential rules and monetary policy rules, this paper identifies the optimal policy combinations and analyzes the coordination effects between macroprudential policies and monetary policies. The results show that no matter what kind of monetary policy rules is implemented, the introduction of macroprudential rules has improved the level of total social welfare. In the optimal “two pillars” framework of monetary policies and macroprudential rules, the main objective of monetary policy is to stabilize price inflation, and the macroprudential policy to be implemented is the CRR macroprudential policy. This combination can effectively promote the stability of the real estate market, financial market, and macroeconomy, while maximizing the improvement of total social welfare.

scholarly journals Essays on monetary policy rules allowing for structural breaks

2011 ◽  
Author(s):  
Αθανάσιος Καζάνας
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Structural Breaks ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
Forward Looking

Η διατριβή περιλαμβάνει τέσσερα δοκίμια εργασίας. Χρησιμοποιώντας ένα backward-looking υπόδειγμα κατωφλίου και μακροοικονομικά δεδομένα από τρεις μεγάλες οικονομίες, τις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία, η πρώτη μελέτη αποδεικνύει ότι ο κανόνας νομισματικής πολιτικής που ακολουθείται από τις κεντρικές τράπεζες αυτών των οικονομιών, αλλάζει ανάλογα με τους επιχειρηματικούς κύκλους της οικονομίας, δηλαδή, ο κανόνας διαφέρει μεταξύ ύφεσης και ανάπτυξης. Αποδεικνύεται, σε αντίθεση με την υπάρχουσα βιβλιογραφία ότι, κατά τη διάρκεια της οικονομικής ανάπτυξης, οι κεντρικές τράπεζες των παραπάνω οικονομιών ακολουθούν τον κανόνα Taylor ενώ τον εγκαταλείπουν κατά τη διάρκεια της ύφεσης ακολουθώντας μια παθητική νομισματική πολιτική επικεντρωμένη στην εξομάλυνση των επιτοκίων. Όπως φαίνεται στα πλαίσια ενός νεο-Κεϋνσιανού μοντέλου, αυτή η παθητική νομισματική πολιτική δεν μπορεί να αμβλύνει τις επιπτώσεις μιας αρνητικής διαταραχής προερχόμενης από την πλευρά της προσφοράς ή της ζήτησης στην οικονομία.Σκοπός της δεύτερης μελέτης είναι να ελέγξει εμπειρικά χρησιμοποιώντας ένα μελλοντοστραφή (forward-looking) υπόδειγμα κατωφλίου αν οι παραπάνω κεντρικές τράπεζες ακολουθούν κανόνες νομισματικής πολιτικής που αλλάζουν ανάλογα με την πραγματική κατάσταση της οικονομίας. Τα αποτελέσματα παρέχουν ενδείξεις ασυμμετρίας στην άσκηση νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με μεγάλο παραγωγικό κενό ή υψηλό επίπεδο ανεργίας.Το τρίτο δοκίμιο εργασίας αποδεικνύει ότι οι νομισματικές αρχές της Ευρωζώνης και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ακολουθούν μία ισχυρά αντι-πληθωριστική πολιτική από τη συνθήκη του Μάαστριχτ και έπειτα. Η συγκεκριμένη πολιτική μπορεί να περιγραφεί από ένα forward-looking υπόδειγμα κατωφλίου το οποίο επιτρέπει την ύπαρξη δύο καθεστώτων πληθωρισμού, χαμηλό και υψηλό. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του υποδείγματος, η αντίδραση των νομισματικών αρχών είναι πιο ισχυρή σε θετικές αποκλίσεις του πληθωρισμού και του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης από τα επίπεδα στόχων ενώ φαίνεται να είναι παθητική σε αρνητικές αποκλίσεις του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης όταν το επίπεδο πληθωρισμού είναι χαμηλό γεγονός το οποίο οδηγεί σε μείωση της αποτελεσματικότητας της νομισματικής πολιτικής στην άμβλυνση των αρνητικών επιδράσεων της συνολικής ζήτησης στην οικονομία.Το τελευταίο δοκίμιο εξετάζει αν η νομισματική πολιτική της Ιαπωνίας εξαρτάται από εξωγενείς παράγοντες όπως π.χ. τη συναλλαγματική ισοτιμία. Εκτιμώντας έναν forward-looking κανόνα νομισματικής πολιτικής σύμφωνα με τον οποίο το ονομαστικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας εξαρτάται όχι μόνο από τον πληθωρισμό και το παραγωγικό κενό αλλά και από την ονομαστική ή την πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ γιεν και δολαρίου, βρίσκουμε ασυμμετρίες στην άσκηση της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, το ονομαστικό επιτόκιο φαίνεται να αντιδρά σε μεταβολές της συναλλαγματικής ισοτιμίας μόνο σε περιόδους υφέσεων κάτι που σημαίνει ότι μία υποτίμηση του Ιαπωνικού νομίσματος τείνει να αντισταθμίσει τις μειώσεις του ονομαστικού επιτοκίου εξαιτίας των αρνητικών αποκλίσεων του πληθωρισμού και του παραγωγικού κενού.

scholarly journals MONETARY POLICY RULES IN MALAYSIA, SINGAPORE AND THAILAND

2020 ◽  
Vol 23 (4) ◽  
pp. 565-596
Author(s):  
Chai-Thing Tan ◽  
Azali Mohamed
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Exchange Rate ◽  
Government Spending ◽  
Taylor Rule ◽  
Central Banks ◽  
Monetary Policies ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
The Exchange Rate ◽  
Monetary Policy Reaction Function

This paper investigates whether monetary policies in Malaysia, Thailand and Singapore are best represented by either the Taylor rule or the augmented Taylor rule. It finds that the augmented Taylor rule, which incorporates the exchange rate and government spending, best represents monetary policies in these countries. The results show that past inflation and the output gap play a role in the monetary policy reaction function in Malaysia and Thailand. The results further show a strong preference towards interest rate smoothing, government spending, and the exchange rate by the central banks.

scholarly journals The Design and Conduct of Monetary Policy: Lessons for Pakistan (The Quaid-i-Azam Lecture)

2009 ◽  
Vol 48 (4I) ◽  
pp. 337-356 ◽  
Author(s):  
Mohsin S. Khan
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Inflation Targeting ◽  
Jel Classification ◽  
Monetary Policies ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
Global Capital ◽  
Mobile Capital ◽  
Recent Developments ◽  
Rules Versus Discretion

Movements in global capital during the late 1990s and the greater emphasis on price stability led many countries to abandon fixed exchange rate regimes and to design institutions and monetary policies to achieve credibility in the goal of lowering inflation. Such recent developments have brought to the forefront the idea that freely mobile capital, independent monetary policy, and fixed exchange rates form an “impossible trinity”. Inflation-targeting regimes being adopted by many countries provide a way of resolving this dilemma, and it is suggested that such a regime be implemented in Pakistan as well. JEL classification: E42, E52 Keywords: Monetary Policy, Rules versus Discretion, Inflation Targeting

Sign in / Sign up

Export Citation Format

Share Document