In diesem Beitrag werden Anomalien (Puzzles) vorgestellt, die sich auf den gesamten Aktienmarkt beziehen. Equity Premium Puzzle steht für die zu hohe empirisch beobachtete Marktrisikoprämie. Sie kann nicht mit den Präferenzen der Erwartungsnutzentheorie erklärt werden. Volatility Puzzle bezeichnet die erhöhte Volatilität von Aktien. Diese schwanken zu stark, als dass sie den von rationalen Investoren diskontierten Wert erwarteter Dividenden widerspiegeln könnten. Predictability Puzzle beschreibt, dass gewisse Indikatoren die Preisentwicklung auf Marktebene vorhersagen. Für diese Anomalien werden verhaltenswissenschaftliche Erklärungen angeführt.
This paper presents aggregate market anomalies. Equity Premium Puzzle means that the historical equity premium is too high to be explained by preferences of expected ultility theory. According to Volatility Puzzle, stocks move too much to be justified by dividend movements. Predictibility Puzzle describes that there are several ratios that predict aggregate market performance. We give behavioral explanations for those anomalies.
Keywords: volatility puzzle, prospect theory, predictability puzzle, equity premium puzzle
Behavioral Finance - Asset Prices Predictability, Equity Premium Puzzle, Volatility Puzzle: The Rational Finance Approach