scholarly journals THE DETERMINANTS OF SYSTEMIC RISK: EVIDENCE FROM INDONESIAN COMMERCIAL BANKS

2020 ◽  
Vol 23 (1) ◽  
pp. 101-120
Author(s):  
Mutiara Aini ◽  
Deddy Priatmodjo Koesrindartoto
Keyword(s):  
At Risk ◽  
Systemic Risk ◽  
Commercial Banks ◽  
Value At Risk ◽  
Expected Shortfall ◽  
Quarterly Data ◽  
Marginal Expected Shortfall ◽  
The Government

This paper examines the determinants of systemic risk across Indonesian commercialbanks using quarterly data from 2001Q4 to 2017Q4. Employing four measures ofsystemic risk, namely value-at-risk (VaR), historical marginal expected shortfall(MESH), marginal expected shortfall from GARCH-DCC (MESdcc), and long-runmarginal expected shortfall (LRMES), we find that bank size is positively related tosystemic risk, whereas banks and economic loan activity are negatively related tosystemic risk. These findings suggest that the government needs to regulate loanactivities and to monitor big banks as they have significant impacts on bank systemicrisk.

scholarly journals Backtesting Marginal Expected Shortfall and Related Systemic Risk Measures

2020 ◽  
Author(s):  
Denisa Banulescu-Radu ◽  
Christophe Hurlin ◽  
Jérémy Leymarie ◽  
Olivier Scaillet
Keyword(s):  
At Risk ◽  
Financial Institutions ◽  
Systemic Risk ◽  
Value At Risk ◽  
Risk Measures ◽  
Risk Measure ◽  
Expected Shortfall ◽  
Conditional Value At Risk ◽  
Finite Sample ◽  
Marginal Expected Shortfall

This paper proposes an original approach for backtesting systemic risk measures. This backtesting approach makes it possible to assess the systemic risk measure forecasts used to identify the financial institutions that contribute the most to the overall risk in the financial system. Our procedure is based on simple tests similar to those generally used to backtest the standard market risk measures such as value-at-risk or expected shortfall. We introduce a concept of violation associated with the marginal expected shortfall (MES), and we define unconditional coverage and independence tests for these violations. We can generalize these tests to any MES-based systemic risk measures such as the systemic expected shortfall (SES), the systemic risk measure (SRISK), or the delta conditional value-at-risk ([Formula: see text]CoVaR). We study their asymptotic properties in the presence of estimation risk and investigate their finite sample performance via Monte Carlo simulations. An empirical application to a panel of U.S. financial institutions is conducted to assess the validity of MES, SRISK, and [Formula: see text]CoVaR forecasts issued from a bivariate GARCH model with a dynamic conditional correlation structure. Our results show that this model provides valid forecasts for MES and SRISK when considering a medium-term horizon. Finally, we propose an early warning system indicator for future systemic crises deduced from these backtests. Our indicator quantifies how much is the measurement error issued by a systemic risk forecast at a given point in time which can serve for the early detection of global market reversals. This paper was accepted by Kay Giesecke, finance.

Essays on measuring systemic risk

2019 ◽  
Author(s):  
Χριστόφορος Κωνσταντάτος
Keyword(s):  
At Risk ◽  
Systemic Risk ◽  
Value At Risk ◽  
Expected Shortfall ◽  
Conditional Value At Risk ◽  
Lehman Brothers ◽  
Marginal Expected Shortfall

Η παρούσα διατριβή ερευνά διάφορα μέτρα συστημικού κινδύνου, αναγνωρίζοντας – προσδιορίζοντάς τα συστημικά τραπεζικά ιδρύματα της Ευρωπαϊκής Νομισματικής Ένωσής (Ευρωζώνης). Επίσης εξετάζει τις ακραίες κινήσεις της τιμής των μετοχών των τραπεζικών ιδρυμάτων της Ευρωζώνης. Η παρούσα αποτελείται από τρία κεφάλαια εστιάζοντας στα τραπεζικά ιδρύματα των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωζώνης. Το Κεφάλαιο 2 συγκρίνει τα συστημικά μέτρα τα επονομαζόμενα (i) Delta Conditional Value at Risk, (ii) Marginal Expected Shortfall και (iii) Systemic RISK. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι τα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ συνεισφέρουν τον υψηλότερο κίνδυνο στο χρηματοπιστωτικό σύστημα (συμβολή στον συστημικό κίνδυνο). Επιπροσθέτως είναι και τα πιο ευάλωτα τραπεζικά ιδρύματα σε περίπτωση ύφεσης. Τα τραπεζικά ιδρύματα με τις υψηλότερες αναμενόμενες απώλειες σε περίπτωση ακραίων γεγονότων είναι κυρίως τα τραπεζικά ιδρύματα των ΗΠΑ. Το Κεφάλαιο 3 διερευνά τον συστημικό κίνδυνο που διαχέεται μεταξύ των τραπεζικών ιδρυμάτων των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωζώνης κάνοντας χρήση του μέτρου Conditional Value at Risk. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι δύο από τα μεγαλύτερα γερμανικά τραπεζικά ιδρύματα συγκαταλέγονται στα πιο ευάλωτα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ στον συστημικό κινδύνου που προέρχονται από τα αντίστοιχα αμερικανικά τραπεζικά ιδρύματα, επίσης παρατηρείτε υψηλός βαθμός έκθεσης των αμερικανικών τραπεζικών ιδρυμάτων στα τρία μεγαλύτερα γαλλικά τραπεζικά ιδρύματα. Το Κεφάλαιο 4 ερευνά τη δομή εξάρτησης των ουρών των είκοσι τεσσάρων μεγαλύτερων τραπεζών στη ζώνη του ευρώ πριν και μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι στη μετά κρίση περίοδο το επίπεδο της ακραίας συσχέτισης αυξάνεται σημαντικά στα τραπεζικά ιδρύματα του πυρήνα του ευρώ. Επίσης, μεταξύ των χωρών που λαμβάνουν δέσμη μέτρων διάσωσης τα μεγαλύτερα τραπεζικά ιδρύματα σε Ελλάδα και Ιρλανδία παρατηρείτε ότι μείωσαν την ακραία συσχέτιση με τα αντίστοιχα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ.

scholarly journals Optimisation of Time-Varying Asset Pricing Models with Penetration of Value at Risk and Expected Shortfall

Mathematics ◽  
2021 ◽  
Vol 9 (4) ◽  
pp. 394
Author(s):  
Adeel Nasir ◽  
Kanwal Iqbal Khan ◽  
Mário Nuno Mata ◽  
Pedro Neves Mata ◽  
Jéssica Nunes Martins
Keyword(s):  
At Risk ◽  
Asset Pricing ◽  
Stock Returns ◽  
Value At Risk ◽  
Expected Shortfall ◽  
Time Varying ◽  
Pricing Models ◽  
Asset Pricing Model ◽  
Asset Pricing Models ◽  
Market Beta

This study aims to apply value at risk (VaR) and expected shortfall (ES) as time-varying systematic and idiosyncratic risk factors to address the downside risk anomaly of various asset pricing models currently existing in the Pakistan stock exchange. The study analyses the significance of high minus low VaR and ES portfolios as a systematic risk factor in one factor, three-factor, and five-factor asset pricing model. Furthermore, the study introduced the six-factor model, deploying VaR and ES as the idiosyncratic risk factor. The theoretical and empirical alteration of traditional asset pricing models is the study’s contributions. This study reported a strong positive relationship of traditional market beta, value at risk, and expected shortfall. Market beta pertains its superiority in estimating the time-varying stock returns. Furthermore, value at risk and expected shortfall strengthen the effects of traditional beta impact on stock returns, signifying the proposed six-factor asset pricing model. Investment and profitability factors are redundant in conventional asset pricing models.

Sign in / Sign up

Export Citation Format

Share Document