Essays on measuring systemic risk
Η παρούσα διατριβή ερευνά διάφορα μέτρα συστημικού κινδύνου, αναγνωρίζοντας – προσδιορίζοντάς τα συστημικά τραπεζικά ιδρύματα της Ευρωπαϊκής Νομισματικής Ένωσής (Ευρωζώνης). Επίσης εξετάζει τις ακραίες κινήσεις της τιμής των μετοχών των τραπεζικών ιδρυμάτων της Ευρωζώνης. Η παρούσα αποτελείται από τρία κεφάλαια εστιάζοντας στα τραπεζικά ιδρύματα των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωζώνης. Το Κεφάλαιο 2 συγκρίνει τα συστημικά μέτρα τα επονομαζόμενα (i) Delta Conditional Value at Risk, (ii) Marginal Expected Shortfall και (iii) Systemic RISK. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι τα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ συνεισφέρουν τον υψηλότερο κίνδυνο στο χρηματοπιστωτικό σύστημα (συμβολή στον συστημικό κίνδυνο). Επιπροσθέτως είναι και τα πιο ευάλωτα τραπεζικά ιδρύματα σε περίπτωση ύφεσης. Τα τραπεζικά ιδρύματα με τις υψηλότερες αναμενόμενες απώλειες σε περίπτωση ακραίων γεγονότων είναι κυρίως τα τραπεζικά ιδρύματα των ΗΠΑ. Το Κεφάλαιο 3 διερευνά τον συστημικό κίνδυνο που διαχέεται μεταξύ των τραπεζικών ιδρυμάτων των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρωζώνης κάνοντας χρήση του μέτρου Conditional Value at Risk. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι δύο από τα μεγαλύτερα γερμανικά τραπεζικά ιδρύματα συγκαταλέγονται στα πιο ευάλωτα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ στον συστημικό κινδύνου που προέρχονται από τα αντίστοιχα αμερικανικά τραπεζικά ιδρύματα, επίσης παρατηρείτε υψηλός βαθμός έκθεσης των αμερικανικών τραπεζικών ιδρυμάτων στα τρία μεγαλύτερα γαλλικά τραπεζικά ιδρύματα. Το Κεφάλαιο 4 ερευνά τη δομή εξάρτησης των ουρών των είκοσι τεσσάρων μεγαλύτερων τραπεζών στη ζώνη του ευρώ πριν και μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι στη μετά κρίση περίοδο το επίπεδο της ακραίας συσχέτισης αυξάνεται σημαντικά στα τραπεζικά ιδρύματα του πυρήνα του ευρώ. Επίσης, μεταξύ των χωρών που λαμβάνουν δέσμη μέτρων διάσωσης τα μεγαλύτερα τραπεζικά ιδρύματα σε Ελλάδα και Ιρλανδία παρατηρείτε ότι μείωσαν την ακραία συσχέτιση με τα αντίστοιχα τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ.