Determinantes de la estructura de capital en la industria química colombiana

El objetivo de este estudio fue encontrar los determinantes de la estructura de capital en las empresas del sector químico colombiano. Para ello se tomaron datos anuales de 233 firmas en el período comprendido entre 2009 y 2018, lo que permitió construir un panel desbalanceado con 1980 observaciones. Los resultados demuestran que la rentabilidad, el crecimiento, el tamaño y la liquidez son determinantes en la decisión de estructura de capital de las firmas del sector químico en Colombia.

La educación superior de Colombia en riesgo: ¿dónde están los estudiantes?

Los medios especializados en el sector de la educación superior en Colombia hablan de la caída de su demanda, ¿pero a qué hace referencia esta afirmación? ¿Qué se entiende cuando se habla de la “caída”? Diferentes hipótesis se han aceptado tácitamente como explicación, entre las principales se encuentran el cambio demográfico, el aumento de precios en las matrículas y una disminución de los ingresos de las familias. Pero ¿qué tan ciertas son y qué tanto impactan en la caída? En este estudio se estableció una metodología que permite abordar la respuesta mediante un enfoque cuantitativo en el análisis exploratorio y descriptivo en los datos administrativos de las entidades oficiales en Colombia. Se encontró que las hipótesis relacionadas con el entorno socioeconómico y el financiamiento explican mejor la caída y contracción de la demanda en la educación superior.

Firm Capabilities and Growth Strategies: The Moderating Role of Institutional Factors

Building on Resource-Based View (RBV) and Institutional Theory (IT), we decided to study the internal and external factors that affect the choice between different growth strategies in small and medium enterprises (SMEs) in an emerging economy. We started identifying that there is a direct relationship between technological resources and an organic growth strategy, financial resources and an acquisitive growth strategy, and networking capabilities and a hybrid growth strategy. We argue that the intensity of these relations is moderated by institutional factors, such as a country’s intellectual property protections (for organic strategies), credit access (for acquisitive strategies), and trust in the business environment (for hybrid strategies). We based our findings on 450 face-to-face surveys with CEOs from firms in the Electronic Technology, Information, and Communication Sector (ETICS) in Mexico. Managerial implications are also discussed in the paper, as well as future avenues of research.

Análisis de cierre empresarial en el sector manufacturero de Ecuador, periodo 1901 - 2018

La dinámica empresarial del sector de manufactura de Ecuador se abordó a través del estudio de la demografía empresarial de 118 años. Para el cálculo de probabilidades de supervivencia se realizó una tabla de mortalidad. El 37,74 % de las empresas se mantienen activas, el 89,07 % de las cerradas son micro y pequeñas empresas. La probabilidad de que una empresa recién creada cierre sus actividades en un periodo menor o igual a tres años es del 4 % y la esperanza de vida de una empresa recién creada es de 14,27 años.

Are the effects of market concentration and income diversification on banking performance persistent?

We analyze the effects of market concentration and income diversification on banking performance. We used a sample of 134 countries for the period 1994-2011 and used the GMM estimator proposed by Arellano and Bover (1995). Our results show that market concentration and income diversification have a positive and non-linear effect on bank performance. The non-linearity suggests that the positive effect is reversed if the banking industry has high levels of market concentration and income diversification. During an economic crisis, the banking industry reduces diversification to support its performance. These results are relevant for the design of financial policy and banking strategies.

Are the effects of market concentration and income diversification on banking performance persistent?

We analyze the effects of market concentration and income diversification on banking performance. We used a sample of 134 countries for the period 1994-2011 and used the GMM estimator proposed by Arellano and Bover (1995). Our results show that market concentration and income diversification have a positive and non-linear effect on bank performance. The non-linearity suggests that the positive effect is reversed if the banking industry has high levels of market concentration and income diversification. During an economic crisis, the banking industry reduces diversification to support its performance. These results are relevant for the design of financial policy and banking strategies.

Stock price reactions to capital structure changes in Chilean firms: Examining the effects of ownership structure, growth opportunities and leverage

We analyzed the effects of ownership structure, capital structure and growth opportunities on stock price reactions when companies issued debt or equity. Our results, based on event study methodology and IV regressions from a sample of 70 Chilean firms, indicate that controlling shareholder ownership has a negative effect on stock price reactions for debt issuances and a positive effect for equity issuance. These results indicate that debt issuances are a substitute for majority shareholder monitoring, and that equity issuances are associated with superior corporate performance. Equity issuances are a means for expropriating wealth from non-controlling shareholders. Debt and growth opportunities have a non-linear effect.

Mexico’s Finance-Growth Nexus with Trade Openness, FDI and Portfolio Investment: Evidence from VECM Cointegration Analysis

This study investigates Mexico’s finance-growth nexus by controlling the “globalization” variables of trade openness, foreign direct investment (FDI) and portfolio investment together with the structural break dummy. Financial development is proxied by two indicators of size and efficiency. Implementing the cointegration and Granger causality tests in the framework of the vector error correction model (VECM), we found that: financial size is negative for economic growth with no feedback; financial efficiency and economic growth are in a negative bilateral relationship; trade openness and portfolio investment are positive for economic growth; and FDI is negative for economic growth and financial efficiency.

Gasto municipal en educación y su efecto en la distribución de ingresos a nivel local en Chile

La presente investigación analiza el efecto del gasto público municipal per cápita en educación sobre la desigualdad en la distribución de ingresos autónomos para las comunas de Chile, siendo esta última medida mediante los índices de Gini y Theil y los indicadores 10/10 y 20/20. El estudio longitudinal considera 307 comunas en la estimación de modelos Probit de respuesta fraccional para el coeficiente de Gini y Tobit con efectos aleatorios para los restantes indicadores de desigualdad. Los principales hallazgos indican que aumentos en el nivel de gasto en educación per cápita reducirían la desigualdad de ingresos en las comunas de Chile. Adicionalmente, las estimaciones muestran que este efecto negativo no es inmediato, sino que tardaría entre 3 a 5 años en reducir la desigualdad comunal. Finalmente, la evidencia sugiere que la población indígena chilena estaría expuesta a una mayor desigualdad, cuando esta es medida a través del índice de Theil.

Riesgo de Crédito, Costo del Capital y Apalancamiento Financiero Excesivo

Convencionalmente, los métodos de valoración de empresas no suelen incorporar explícitamente los efectos que podrían tener los probables costos de quiebra de la firma sobre el costo del capital. Hacer esto introduce una prueba de estrés en la estimación de la tasa de descuento, que puede ser muy relevante para la valoración justa de empresas excesivamente apalancadas transadas en bolsa. En este sentido, el propósito de este artículo consiste en evidenciar la vulnerabilidad financiera resultante para este tipo de firmas al ajustar explícitamente por riesgo de quiebra el costo del capital, y resaltar sus implicaciones para el mercado de deuda bursátil y bancaria, partiendo de un análisis comparativo entre tres métodos alternativos de cálculo del costo promedio de capital: costo promedio ponderado del capital clásico sin riesgo de incumplimiento, costo promedio ponderado del capital con costo de la deuda esperado ajustado internamente por riesgo de incumplimiento y costo promedio ponderado del capital con costo de la deuda ajustado externamente por riesgo de incumplimiento.