Does Accounting Influence Finance? The Case of IFRS 9 and Fuel Hedging

Finance does influence accounting, for example it is known that hedge accounting under International Accounting Standards Board (IASB) (2019), IFRS 9 has been more aligned to risk management practice. Although, as commonly held, accounting represents the substance of economic events without modifying them, opportunities offered by a new accounting standard may affect finance strategies. This paper studies how the IASB (2019), IFRS 9 hedge accounting requirements versus IASB (2014), IAS 39 have modified fuel hedging practice for a sample of IFRS airlines. Hedge accounting under the new standard results to have been adopted by a very large proportion of the sample. Its new features of risk component hedges, accounting for time value of option, forward points, or basis spread in other comprehensive income (hereafter, OCI), and simplified effectiveness assessment have been exploited by most of the sampled companies, although a definite explanation as an accounting strategy is only partially disclosed. In a context where fuel cost is one, if not the most significant caption of operating expenses of airlines, IASB (2019), IFRS 9 has provided an incentive to expand the use of fuel hedging, at least for accounting purpose.

Hedge Accounting

A divulgação do hedge accounting (HA) encontra-se entre as temáticas que, devido sua relevância, tem chamado a atenção de pesquisadores em controladoria. O objetivo deste estudo foi verificar a relação entre as características específicas e o nível de evidenciação do HA em empresas abertas brasileiras. Visando atingir o objetivo de pesquisa, foi realizado um estudo descritivo e quantitativo, com dados colhidos das DFP das empresas abertas brasileiras no site da CVM para se calcular o nível de evidenciação do HA. Utilizou-se do método estatístico de regressão múltipla para verificar a relação entre variáveis dependentes (14 no total) com o nível de evidenciação do HA. Conclui-se apenas influência significativa da variável Auditoria Big Four com o nível de evidenciação do HA, corroborando assim com resultados de estudos anteriores. As demais características não foram estatisticamente significativas, o que não permite fazer inferências acerca da relação entre tais variáveis e o nível de evidenciação do HA.

Three essays on economic consequences of new accounting regulation and bank accounting

This dissertation comprises three distinct chapters. The first chapter examines whether accounting quality improves for firms voluntarily adopting IFRS by using a single country setting of Swiss firms. The Swiss setting enables isolating the effect of the change from accounting standards from changes in reporting enforcement. I find that voluntary adopters exhibit significant improvement in accounting quality metrics in the post-adoption period. Classifying the adopters in non-serious or serious adopters based on their actual reporting changes around the adoption, I find that the non-serious adopters do not face accounting quality improvements in the post-adoption period. Overall, the evidence points towards the explanation that accounting quality is mainly shaped by reporting incentives. The second chapter examines the new Expected Credit Loss (ECL) model’s impact on the predictability of loan loss provisions (LLP) and potential market discipline consequences. I examine whether the arguably less objective LLP under IFRS 9 obscure market participants’ ability to monitor the banks’ risk-taking incentives. The empirical findings suggest a decrease in the association between loan loss provisions and the incurred loss model determinants in the post-IFRS 9 period, i.e., LLP are based less on objective determinants after IFRS adoption. Furthermore, I find a decrease in the sensitivity of leverage to changes in risk in the post-adoption period of IFRS 9, indicating an attenuated market discipline over banks’ risk-taking. In contrast, I find no changes in the determinants of LLP and market discipline for the benchmark sample of U.S. banks, which were not subject to similar accounting changes during the sample period. The third chapter examines whether banks change the accounting designation of derivatives after ASU 2017-12. I investigate the impact of the new standard on earnings volatility within different groups of derivative users. Using detailed quarterly data on financial derivatives for bank holdings, I find that the level of earnings volatility and the ASU 2017-12 influence the banks’ decisions to use hedge accounting. In assessing the impact within groups of derivative users, I find evidence that banks that designate derivatives for hedge accounting purposes exhibit a lower level of earnings volatility around the adoption of ASU 2017-12 as opposed to banks that elect not to apply hedge accounting. I also find that banks that elect to use hedge accounting for the first time after adopting the standard update exhibit decreased earnings volatility. Overall, the findings confirm the FASB’s initial intention of introducing the accounting standard’s update.

Derivatives in accounting

One type of financial instruments are derivatives whose price depends on the value of the underlying instrument. There are two different approaches to accounting of derivatives: general model—in which derivatives are presented as assets or financial liabilities, measured at fair value and referred to the financial result, and hedge accounting—which requires symmetrical recognition of changes in the value of the hedged item and the hedging instrument. Information on derivatives is presented in the financial statements. The derivative is reflected in the balance sheet of the entity that is a party to a given contract, while the result obtained on the derivative contract is presented in the profit and loss statement.

HEDGE ACCOUNTING E RECLASSIFICAÇÃO DOS INSTRUMENTOSFINANCEIROS: UM ESTUDO SOBRE O IMPACTO NO VALOR DAS FIRMAS BRASILEIRAS

Para gerir os riscos de mercado, as companhias podem usar diversas estratégias, entre elas, o hedge accounting. Essa prática contábil pode ser usada para gerenciamento de resultado e poderia reduzir o valor das empresas, como indica a literatura. Neste contexto, o objetivo é analisar o impacto da prática do hedge accounting e também sobre o uso da reclassificação de instrumentos financeiros sobre o valor das firmas. Para tal, o estudo foi elaborado com base nas empresas de capital aberto, listadas na B3, nos anos de 2014 e 2015. As informações sobre a adoção da contabilidade de hedge foram obtidas nas notas explicativas das demonstrações contábeis. Após inferência e análises estatísticas, através dos Mínimos Quadrados Ordinários, percebe-se que os resultados não apresentaram uma relação estatisticamente significativa entre hedge accounting e o valor da firma, tampouco entre reclassificação dos instrumentos financeiros e o valor da firma.Tal resultado pode ser explicado pela ausência do impactono caixa e no fluxo de caixa esperado, devido a adoção dessas práticas contábeis, o que deixa o investidor indiferente em relação a tais ferramentas.

EDITORIAL

A temática relacionada à Governança Corporativa é destacada na presente edição da RGFC, complementada com um estudo envolvendo quatro criptomoedas e um caso para ensino, relacionado à tomada de decisão envolvendo investimento em uma companhia aberta. Nesse sentido, o artigo intitulado “AGRESSIVIDADE FISCAL DE EMPRESASBRASILEIRASCOM TRANSAÇÕES ENTRE PARTES RELACIONADAS NO EXTERIOR”, teve como objetivo realizar a mensuração da agressividade fiscal de empresas brasileiras com transações entre partes relacionadas no exterior, buscando identificar se tais empresas são mais agressivas, quando comparadas com empresas que não têm investimentos no exterior. Para isso, utilizou-se da Taxa Efetiva de Tributação (ETR) como medida de agressividade. No estudo denominado “RELAÇÃO ENTRE REMUNERAÇÃO DOS EXECUTIVO E O DESEMPENHO ECONÔMICO E FINANCEIRO EM EMPRESAS BRASILEIRAS”, buscou-se analisar a relação entre a remuneração dos executivos e o desempenho econômico e financeiro em empresas brasileiras. Por sua vez, o artigo “HEDGE ACCOUNTING E RECLASSIFICAÇÃO DOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS: UM ESTUDO SOBRE O IMPACTO NO VALOR DAS FIRMAS BRASILEIRAS”, tratou deanalisar o impacto da prática do hedgeaccountingdo uso da reclassificação de instrumentos financeiros sobre o valor das firmas. Ainda na perspectiva da Governança Corporativa, o trabalho nominado “O IMPACTO DOS DERIVATIVOS NA GESTÃO DE FUNDOS MULTIMERCADOS BRASILEIROSGANHADORES SOB A ÓTICA DO RISCO E RETORNO”, verificou seos fundosmultimercados com melhor desempenho no semestre anterior, que aplicaram mais em derivativos no semestre subsequente, incrementaram o nível de risco e retorno oferecido ao cotista. Além desses estudos, o artigo “EFEITO FEEDBACK TRADING EM CRIPTOMOEDAS COM DADOS DE ALTA FREQUÊNCIA”buscou avaliar a existência do efeito de feedback trading para as criptomoedas Bitcoin, Ethereum, Litecoine Dash usando o modelo VAR proposto por Hasbrouck (1991).Por fim, o caso para ensino, denominado “NESSE NEGÓCIO VALE A PENA INVESTIR?”: O CASO NATURA S.A”,buscou evidenciar o caminho para a tomada de decisão financeira de investimentos de forma a encontrar o valor econômico de uma empresa do ramo de cosméticos.Diante do apresentado, só nos resta agradecer a todos os colaboradores quereservaram tempo para a avaliação dos artigos, uma atividade importantíssima, de caráter sigiloso e carente de reconhecimento. Também agradecemos aos autores que submeteram os artigos e demais pessoas, pesquisadores e leitores interessados nos estudos publicados pela RGFC. Obrigado!