Überproportionale Geldvermögensbildung und relativ sinkende Sachkapitalrendite / Increasing Share of Financial Assets and Decreasing Rate of Return to Capital
ZusammenfassungIn dem Beitrag wird das in Deutschland beobachtbare Phänomen der im Vergleich zur Realvermögensbildung überproportionalen Geldvermögensbildung untersucht. Grundlage ist die Finanzierungsrechnung der Deutschen Bundesbank, die eine sektorale Analyse des Vermögensbildungsprozesses erlaubt. Es zeigt sich, daß zu dem gesamtwirtschaftlich beobachtbaren Anstieg der Relation von Geld- und Realvermögensbildung insbesondere die finanziellen Sektoren beitragen, aber auch bei den Produktionsunternehmen eine relativ gestiegene Geldvermögensbildung festzustellen ist. Mittels einer Komponentenanalyse läßt sich bei den Produktionsunternehmen der Anstieg der Relation insbesondere dem starken Anstieg der Kassenhaltung zurechnen. Ergebnisse einer Regressionsanalyse zeigen, daß der Quotient aus Sach- und Geldvermögensrendite (Tobins q) und die Veränderung der Inflationsrate einen signifikant negativen Einfluß auf das Verhältnis von Geld- zu Realvermögensbildung aufweisen.